1. 研究目的与意义、国内外研究现状（文献综述）

（一）研究意义

经济新常态下中国经济增速放缓、经济增长方式转变、绿色发展已成为现在的热点话题。实现绿色发展的一个重要途径是解决绿色投资不足问题。作为微观经济主体的企业既是环境污染的主要制造者也是环境保护的主要解决者，履行和承担更多的环境责任势在必行，明确企业的环保主体责任和强化企业的绿色投资行为是实现绿色发展的重中之重。

绿色投资作为当代经济中一种新型企业投资模式，不仅追求企业的经济效益，同时考虑企业的环境效益，是实现企业可持续发展的一种投资。相比较传统的投资，企业绿色投资考虑了环境所带来的影响，改变了原有的投资模式，增加了企业的决策难度。从价值创造角度来看，市场竞争、环境规制、企业社会责任是企业进行绿色投资的三大驱动机制。

2. 研究的基本内容和问题

（一）研究目标

纵观国内的研究成果，目前缺乏对上市公司这一微观角度下绿色投资水平的实证研究。因此，本文拟用a股环保上市公司的样本数据，致力于回答如下两个问题：1.企业社会责任如何影响环保上市公司的绿色投资水平？2.股权性质如何影响环保上市公司的企业社会责任，进而影响其绿色投资水平？最终根据实证结果和理论分析，为完善我国企业的绿色投资提出相关建议。

（二）研究内容

3. 研究的方法与方案

（一）研究方法

1.理论和实际相结合的方法

（1）文献研究法

近几年我国学术界对于企业绿色投资的研究不多，且大多数为定性研究，定量研究中选取的指标和研究方法较少。于此，将通过大量查阅国内外著名数据库如中国知网、国家哲学社会科学文献中心、BVD数据库、EBSCO等，收集尽可能多的相关文献，熟悉研究方法，确定科学的衡量指标。

（2）二手资料收集法

通过查询国泰安数据库，以及环保上市公司的信息，具体包括：企业职能管理部门提供的资料如会计、统计、计划部门的统计数字、报表、分析总结报告等。企业经营机构提供的资料，如进货统计、销售报告、库存动态记录、合同签订执行情况等。在此基础上，确定衡量变量关键的指标，为后续的研究分析提供翔实有效的数据基础。

2.定性和定量相结合的分析方法

（1）描述性统计分析法

根据所得数据，结合对专业文献的解读，对所选指标的均值、极值、标准差等进行分析，比较不同上市公司的差异，并给出解释。

（2）相关性分析法

运用统计学理论，检验所选变量间的相关性以及相关密切程度，同时检验是否存在多重共线性。

（3）回归分析法

以环保上市公司绿色投资水平为因变量，企业社会责任为自变量，其他因素不变， 构建数学模型，利用样本数据进行统计分析。

（二）技术路线

（三）实验方案

本课题采用了理论和实际相结合的方法，结合金融学、经济学、统计学等知识，归纳讨论国内外现有成果，整理分析相关数据材料，具体实验方案如下：

1.实验目的

以环保上市公司为例，利用数据对所选指标进行实证分析，研究企业社会责任、股权性质如何影响环保上市公司的绿色投资水平。结合理论研究，为如何完善我国的企业绿色投资提供建议。

2.实验对象

A股环保上市公司

3.实验假设

H1：若其他条件不变，企业社会责任越强，企业绿色投资水平越高。

H2：与非国有控股上市公司相比，国有控股上市公司中企业社会责任对绿色投资水平的影响更大。

4.实验方法

（1）文献研究：通过对国内外绿色投资研究论文的解读，对绿色金融下企业的运行机制与经济特征进行了解，从中获得启示。

（2）数据分析：对已有的数据，运用统计学、数理统计等相关知识，进行分析。

5.实验内容

（1）样本选择

依据中国环保产业协会公布的环保产业景气报告中的A股环保上市企业目录，以2013～2017年为时间跨度的企业作为研究对象，按股权性质划分为国有控股公司和非国有控股公司，选取能够代表企业社会责任和绿色投资水平的指标进行分析。其中，剔除其中的*ST企业：*ST菲达和 *ST科林。为避免受B股市场和H股市场的影响，剔除国泰安数据库中存在A股、B股、H股交叉的企业：中联重科、威孚高科、东江环保、大众公用、创业环保、绿色动力和金隅集团，保留只在A股上市的企业，共计73家。

（2）变量选取与定义

①被解释变量——企业绿色投资水平

鉴于研究对象为环保上市公司，本课题借鉴已有文献，拟构建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金与平均总资产的比值（INV）作为衡量指标。

②解释变量——企业社会责任

本课题采用“内容分析法”对国泰安数据库中环保上市公司的披露信息进行评价打分，最终加总得到一个综合得分，以综合得分作为本课题研究中企业社会责任的衡量指标。总体的评价标准是按照指标项目的重要性和可靠性两个方面来赋值的。由于定量数据比定性数据可靠，可参考性更高，所以量性结合的指标赋值比仅定性的指标赋值更高，没有披露的指标赋值为0。

③控制变量

基于已有研究，除企业规模、盈利能力等变量外，为了消除时间的影响，也同时选择了年度作为控制变量。变量类型、名称、符号以及定义如表1所示：

表1 相关变量及说明

（3）模型设定

在考虑相关控制变量的前提下，为了检验H1，设定模型如下：

为了检验H2，在模型①的基础上将样本区分为全样本、国有控股样本和非国有控股样本。

（4）实证检验

运用Excel和Stata软件对样本进行描述性统计分析，建立模型进行相关性分析、回归分析，并进行稳健性检验，验证假设，对结果作出解释。

（四）可行性分析

从研究领域上看，环保产业的绿色投资是经济学领域中相对较新的概念，以前大部分文献集中在定性分析，以制度政策探究为主。关于环保企业的绿色投资方面的文献相对较少，也有许多新的理论没有研究到。因此，尽管我国的学者非常重视对绿色投资的研究，但由于起步较晚，数据并不丰富，指标选取和研究方法也不成熟，某些实证研究不能顺利进行。

从研究方法来看，本课题拟用A股环保上市公司的数据，将其按照股权性质分成不同群体，分别选取企业社会责任、绿色投资水平的最优衡量指标，采用Stata和Excel软件进行数据处理和统计分析，定性和定量分析方法相结合，探究企业社会责任和股权性质对环保上市公司绿色投资水平的影响。在上述研究的基础上，再对结论作出合理的解释，并提出利于增强企业绿色投资的可行性建议。

从研究人员考虑，研究者为来自金融学院的学生，曾参与过校级SRT项目，具有良好的团队合作能力、沟通能力、表达能力和实际操作能力，为课题的正常进行提供了保证。同时，本课题的指导教师长期从事此方面的工作，能够给予很好的指导和帮助。

4. 研究创新点

1.研究视角

目前国内学者对于绿色投资的研究大多是对制度政策的分析讨论，并试图给出解决方案，完善相关机制。本文从绿色金融支持实体经济绿色转型视角，构建绿色金融发展投资水平指标，对上市公司这一微观主体进行分析。

2.研究内容

5. 研究计划与进展