沪(深)港通前后A-H股溢价表现比较研究开题报告

1. 研究目的与意义

经济全球化时代的到来使得更加多的企业在股市上寻求融资的渠道，特别是2014年沪港通开通之后，更加多的企业选择在中国大陆的上海或深圳交易所上市的同时，也选择在香港上市，成为交叉股（a-h股）。

按照“一价定律”，根据汇率的换算之后，相同的资产在不同市场上也应存在同样的价格，但许多a-h股不光在两地交易所“同股不同价”，且存在a股价格高于h股价格的溢价现象，即香港交易所内的股票价格换算成人民币后，要比大陆市场上同一只股票的价格要低，且大陆市场上该股票溢价现象在沪港通之后更加明显。

在研究国外股市“同股不同价”现象时却发现多数股票的溢价现象发生在海外市场，即由于市场分割等原因，国外市场的股票价格要高于国内，但在我国出现了倒置的情况，即“本地股溢价”，且在2014年沪港通之后，这样的溢价情况在绝大部分的交叉股上变得更加明显，根据以前的研究，之前的溢价若是因为市场硬分割，则本次市场联通将降低溢价水平，而显然事实与预计相反。

2. 研究内容和预期目标

研究内容：1.沪港通前后a-h股溢价情况对比；2.常见股票溢价的原因，国外股票溢价情况常见原因；3.a-h股溢价原因；4.ah股溢价原因和国外股票溢价原因比较

拟解决的关键问题：沪港通前后a-h股溢价情况扩大的原因。

写作提纲：1.国内外关于交叉股股价差异的文献综述，特别注意2014年之后研究我国两市场股票溢价情况的文章；2.a-h股溢价影响因素：从常见的市场分割因素、系统风险等因素对问题进行对比分析，参考国外外资股票溢价的因素，是否也能套用在我国的溢价问题上；3.数据选取：2013.12至2018.12的交叉股月度数据，其中剔除掉冗余数据和由于制度差异存在的节假日不同带来的空数据，仅选择两边都有的数据进行分析，且同时剔除掉一些不符合的或是不良的公司数据；4.沪（深）港通以来a-h股价差变化情况和典型分析（运用t统计检验、回归分析法等，使用excel，eviews等软件进行数据分析）;5.a-h股溢价成因和沪港通后溢价扩大成因和解决办法。

3. 国内外研究现状

关于股价差异的问题，国内外学者已经进行过很多分析，在大多数资本市场上呈现出外资股溢价的情况，即同时在本国和外国上市的同一只股票，将其外国市场上的股票价格换算到本国时，价格要高于本国市场上的股价，但在我国，a股价格要高于h股价格，且在2014年沪港通前后该溢价水平有明显提高。

针对这一问题，多数研究者都认为市场分割是主要原因，后又随着市场发展，信息不对称、流动性差异和需求弹性等也成为重要的考虑因素。

我国a-h股的溢价情况并非资本市场的常见情况，在研究中研究者发现信息不对称和风险偏好是该溢价产生的重要原因。

4. 计划与进度安排

撰写方案：1.先从整体分析，比较国内外交叉股股价不同的差异，并且分析其原因。

2.其次从我国的ah股出发，先在面上考虑a股溢价的原因，包括传统的市场分割理论，信息不对称因素等，3.再者在样本数据中取代表性数据，分析沪港通前后股价溢价情况折线图，进行溢价分析。

4.再然后进行t统计分析和回归分析等数据分析。

5. 参考文献

[1]王聪. 沪港通的开通对ah股票溢价影响的实证研究[d].山东大学,2017.

[2]赵曼. 沪港通对我国ah股价差影响的实证研究[d].首都经济贸易大学,2017.

[3]周春平.沪港通缩小了a-h股价差异吗?——来自沪港通成交活跃股的证据[j].上海金融学院学报,2016(03):42-54.