我国股票市场流动性风险溢价与定价实证研究开题报告

1. 研究目的与意义

流动性是金融学的基础概念之一,从广义上来讲,流动性的大小与交易给定头寸的金融资产所需花费的时间以及金钱多少联系在一起，是对市场效率最直接的刻画。

然而,在相当长的一段时间内,流动性的重要性并没有得到充分认识。

国内外学者在研究金融市场时都是以一个完美的市场为前提,假定市场具有充足流动性，包括连续时间套利定价理论、均衡资产定价模型在内的大多数经典金融理论均假设交易成本为零,从而忽视流动性问题。

2. 研究内容和预期目标

本文的研究在前人研究的基础上进行,采用martinez等提出的系统流动性的指标,即以对相对买卖价差的改变，高度敏感证券的收益与不敏感证券的收益的差为定义的市场范围流动性因子(l),并随机抽取30只深圳a股市场股票，选取其在2017年1月3日～ 2017年12月29日的日分笔交易数据,对深圳股票市场的系统流动性进行度量,并求出各个股票的收益与其系统流动性指标的u值,并以u值作为股票对系统流动性风险敏感性的代理变量。

按照fama等的三因素模型思想,将u值、市场超额收益和公司规模共同作为解释股票超额收益的因子,来研究系统流动性风险对股票超额收益的影响。

本文主体部分共有五章:第一章：文献综述。

3. 国内外研究现状

资产定价问题一直是金融研究的热点核心问题。

从sharp、lintner和mossin建立的capm模型开始,资产定价模型便不断地在修正和创新，不断有新的影响资产价格的因素被发现和证实,资产定价理论也得到日益发展和完善。

早期capm模型的提出一度被许多实证研究所支持,但近年来更多的实证研究对capm模型的有效性和完备性提出了质疑。

4. 计划与进度安排

（一）准备阶段 1.2022年11月10日至2022年11月20日，查阅收集文献资料，确定论题，准备开题报告。

2.2022年11月21日至2022年11月30日，进一步修正研究研究目标、内容和方法，完成开题报告。

（二）写作阶段 1.2022年12月1日至2022年3月18日，整理文献资料和数据，撰写论文初稿。

5. 参考文献

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