1. 研究目的与意义
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国外研究现状
korajcayk和levy(2003)首次对宏观经济和融资约束对资本结构调整和选择影响进行了实证研究,结果表明:宏观经济良好且股票市场景气时,非融资约束型上市公司具有较低的负债率和较强的股权融资偏好,而融资约束型公司则具有较高的负债率和较强的债权融资偏好;且无约束型公司可将发行选择定时为与有利的宏观经济状况同时发生,而融资约束的公司则不能。
hackbarth(2006)则首次从理论角度分析了宏观经济与资本结构的关系,认为公司的融资决策受宏观经济状况的影响,而且资产负债率呈现反经济周期性。levy和hennessy(2007)基于一般均衡模型(ceg)研究宏观经济波动对不同约束程度的公司资本结构的影响,研究表明,企业为了对管理者足够的激励,会不断根据宏观经济的波动调整企业的资本结构,资本结构调整呈反经济周期的特征。douglaso.cooketa(2008)则用实证分析的方法验证了hackbarth(2006)的理论分析的结论。bhamraetal(2008)研究了宏观经济条件中的信贷风险和违约风险对企业财务杠杆的影响。cooktang(2009)则实证研究了宏观经济变量中的gdp增长率、期限利差和信贷利差对企业资本结构调整速度的影响。二、国内研究现状国内的研究可分为三个阶段。第一阶段,研究主要集中在公司层面的微观数据研究,很少从宏观经济和公司融资特质(即是否融资约束)层面去考虑。第二阶段,开始出现单独考虑宏观经济条件或者融资约束与资本结构的关系的研究。苏冬蔚和曾海舰(2009)研究了宏观经济因素对公司资本结构变动的影响。孔庆辉(2010)研究了宏观经济波动对防守型行业资本结构选择的影响。黄辉(2010)则研究了公司特征因素和融资约束程度对资本结构调整速度的影响。
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2.1研究内容：
对于公司来讲建立一个最佳的资本结构就要全面的分析公司在构建资本结构过程中受到种种因素的影响。本文主要研究rd投入和融资约束对上市公司资本结构的影响,辅以公司规模、成长能力、盈利能力、有形资产、公司声誉、净资产收益率等变量对其进行研究。
本文主要分为七个部分：
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本文实证研究路径，如图1所示。
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提出假设。
假设1：融资约束较高的企业，其资本结构较高。
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[1]korajczyk r,levy a． capital structure choice,macro-economic conditions and financial constraints［j］． journal of financial economics,2003,68: 75-109．
[2]fazzari m,hubbard g,petersen c． financing constraints and corporate investment［j］． brookings papers on economic activity,1988,19: 141-206．
[3]titman s,wessels r． the determinant of capital structure choice［j］． journal of finance,1988,43: 1-19． [4]rajan r,zingales l． what do we know about capital structure: some evidence form international data［j］． journal of finance,1995,50,1421-1460．
[5]tong zhenxu． firm diversification and the value of corporate cash holdings［j］． journal of corporate finance,2011,17:741-758．
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1、在2022年底前与指导教师进行见面接触，就论文的选题方向和选题思路进行初步交流以，了解学术信息和动态，对相关学术文献进行初步的梳理。
2、2022年2月17日至3月31日：接受任务书、进行资料收集、文献检索，查阅参考文献，开展相关调研及前期研究。
3、2022年4月1日：提交前期研究报告和开题报告（含打印稿，a4纸）。
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