原油期货价格与美元汇率的溢出效应开题报告

1. 研究目的与意义

一、研究背景

在第二次世界大战后，美国凭借其强大的经济实力和充裕的黄金储备，通过经济援助这种方式的推动，驱使着西方世界建立了以黄金为参照、美元为中心，欧洲货币汇率紧盯美元的布雷顿森林体系。而随着美国不断地资本输出和美元的持续贬值，美元不足以保持与黄金的固定比率关系，以美元为贸易结算货币的局面收到挑战，黄金的稀缺性对美元由助力变为掣肘。1971年，美国宣布美元与黄金脱钩，这意味着布雷顿森林体系的崩溃。随后在1975年，美国与中东国家签订协议，建立了以美元作为石油贸易结算货币的“石油美元体系”，美元延续了其在国际贸易中的核心地位。而在2008年美国金融危机后，美国实施经济恢复法案，推出共计四轮的量化宽松政策，使得美元进一步贬值，其避险功能趋弱；受经济增长过缓和新能源发展影响，全球经济对石油的需求不足；国际油价的波动性增强，其风险性增加，石油美元体系渐显其脆弱性。因石油采用美元计价，所以在多数时期石油价格的变动趋势与美元价值的变动趋势保持倒挂的状态，但从2008年开始石油的价格存在较长周期的异常波动幅度，而在2011年至2014年间石油价格的波动频率略显异常。

自2014年6月，国际原油市场发生了剧烈的波动，石油价格大幅度下跌，至2014年年底，油价下跌幅度己经达到50%，其中布伦特(以下简称brent)原油期货的价格一度跌落60美元/桶。在2016年6月，即期brent原油的期货均价为56.74美元/桶，比2014年同期的111.6美元/桶的价格低54.86美元，这也是自2004年以来brent原油期货的最低年均价格。这种长期的价格低迷状态一直持续到2017年10月，brent原油期货价格才重新开始上升，先回升到60美元/桶接着最高上升至86.74美元/桶，直至2018年10月，brent原油期货价格进入了新一轮的下跌。更关键的是，这种持续低迷的油价开始演变为一种常态。从2015年年初开始，全球经济在金融危机的重创后进入复苏阶段，大规模的经济增速刺激着全球能源消费的增长，因此石油价格也开始进入上升期，但在美国爆发的“页岩气革命”导致国际能源产能激增，以沙特为主的opec成员国为了保证其在国际石油市场的交易份额，实施降价不减产的措施，使得国际油价在2015年末再次进入了暴跌周期，brent原油期货与wti原油期货的价差连续三年缩小，最低仅有3.68美元/桶。从市场角度看，该次暴跌主要是石油输出国尤其是opec国家不减产以及美国页岩油气的产量不断增加导致原油产能充足，并且欧洲、日本和新兴国家的经济普遍低迷，其原油消费能力不足，原油的供给大于需求造成的。而从非市场角度来看，原油的价格波动还受到美元流动性、美元汇率、政治因素、金融投机趋势等诸多方面影响。

2. 研究内容和预期目标

本文主要分为四章。主要从论文的研究背景、研究意义、研究方法、研究框架出发，结合相关文献综述和理论基础，并对wti原油期货价格和美元指数的溢出效应的现状进行分析，通过建立var模型和bekk—garch模型来进行实证分析，最后得出研究结论。

第一章，绪论。主要阐述论文的研究背景、研究意义、研究方法和论文框架。

第二章，文献综述。结合国内外文献研究综述和相关研究评论，列举与原油期货价格和美元指数之间的溢出效应相关的研究成果。

3. 研究的方法与步骤

第一，文献研究法。通过查阅相关的国内外文献资料，对溢出效应的概念进行学习和了解，并熟知石油美元计价的相关文献内容。

第二，理论分析法。通过对石油美元体系的叙述，对石油美元计价体系进行分析，为描述两者之间存在的溢出效应进行相应地铺垫。

第三，实证分析法。以统计资料和真实数据作为依据，对数据进行必要的整理，了解原油价格与美元价值的动态关系。通过建立VAR模型和BEKK—GARCH模型，并综合图表分析，得出相应的结论。

4. 参考文献

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5. 计划与进度安排

（1）、2022年3月12日-4月8日，共4周。收集资料，进行前期研究，撰写5000字以上的前期研究报告，翻译6000外文字符以上的专业文献,完成开题报告。

（2）、2022年4月9日-4月13日，共1周。系统中正式提交开题报告。

（3）、2022年4月16日-5月6日，共3周。完成论文初稿。