公司成长性与分析师预测精度开题报告

1. 研究目的与意义、国内外研究现状（文献综述）

（一）本课题的意义

随着我国股票市场的逐步发展，越来越多的投资者进入股市，在此过程中，证券分析师成为了该领域颇受关注的群体，他们的预测在不同程度上影响着投资者的投资决策，可能进而导致公司股价的波动。从广泛定义上讲，证券分析师是取得从业资格，利用自己的专业素质，多方面挖掘上市公司的信息，结合经济学、金融学、投资学、财务管理学等知识对上市公司的基本面进行分析，挖掘上市公司内在的价值，并且形成研究报告，发表出去，促使上市公司股价回归，提高股票市场效率（王伟，2012）。近年来，越来越多的研究对证券分析师这一群体给予了更多关注。

证券分析师预测精度影响因素的研究能进一步完善我国证券分析的盈余预测理论，对规范我国证券分析师预测行为提供了一定的理论基础。这能为我们广大的投资者有甄别地看待证券分析师的研究报告提出现实的依据，同时也为银行业证券分析师分析、改善盈余误差提供了现实的证据。

2. 研究的基本内容和问题

（一）研究目标

利用csmar数据库，以全部a股2006-2012年数据作为样本，描述分析了分析分析师层面的指标，如分析师预测起止时间的跨度、证券分析师跟踪人数，以及公司层面因素，如公司成长性、资产负债率、公司市净率、高级管理人员持股比例、公司流通市值和公司财务的审计质量等变量，文中还加入了市场化指数对经济环境进行控制。运用多元回归模型，重点研究公司成长性对分析师预测产生的影响，并进一步探讨审计质量带来的作用，其他变量作为控制变量列入其中。

（二）研究内容

3. 研究的方法与方案

（一）研究方法

参照已有文献（张然等，2012）的做法，选取被解释变量为分析师年度盈余预测的准确度。具体计算公式如下：

(2)

(3)

其中

（2）式中为在年度证券分析师对上市公司的EPS的预测偏差的绝对值（），减去所有对该公司进行预测的分析师的预测偏差绝对值的平均（）。（3）式为除以所有对该公司进行预测的分析师的预测偏差绝对值的平均。是在年度证券分析师对上市公司的EPS的预测值；是在年度公司的EPS的真实值。的值如果为负值，表明分析师的预测偏差低于所有分析师预测偏差的平均水平；如果为正值，表明分析师的预测偏差高于所有分析师预测偏差的平均水平。的正负值和的正负值代表的含义相同。

本文使用托宾Q值作为公司成长性（）的衡量指标，其经济含义是比较作为经营主体的公司的市场价值是否大于给公司带来现金流量的资产的成本，也就是说公司使用资源创造的价值的增加值是否大于投入的成本，这也是大多数学者所使用的方法，即：

托宾Q值=（股东权益市场价值 负债账面价值）/总资产账面价值

然后进行多元回归分析，我们通过模型（4）来检验假设中提出的公司成长性会对分析师预测精度产生影响。

(4)

参照已有文献的做法，用来衡量预测起止时间的跨度，即分析师预测公告日到公司报告期的间隔天数N，然后再取对数。表示个股分析师跟踪人数。此外，我们还控制了预测公司的相关变量，包括资产负债率（）、公司市净率（）、高级管理人员持股比例（）、公司流通市值（），用以衡量公司规模（取对数），以及审计意见（）。其中，审计意见（）为虚拟变量，当公司审计意见为标准无保留意见时为1，否则取0。另外，模型中还加入市场化指数（）对经济环境进行控制。

为检验假设2，本文以审计意见（）作为审计质量的衡量标准，根据上文可知，该虚拟变量在公司审计意见为标准无保留意见时取1，即审计质量较高时取1，否则取0。本文在假设2中预计审计质量与公司成长性的共同作用会对分析师预测精度产生影响，因此，需要在上述模型的基础上添加公司成长性（）

4. 研究创新点

（一）创新之处

1、分析师预测在近几年的研究中受到越来越多学者的关注，但仍处于起步阶段，本研究可以充实和丰富相关领域的现有成果；

2、关注公司成长性对分析师行为影响力的研究在国内仍比较少见；

5. 研究计划与进展

2014年12月31日之前：完成开题报告。

2015年1月1日-3月10日：完成中期检查，包括数据的收集、整理、分析。

2015年3月11日-4月21日：对数据进行计量，完成论文草稿。