经济政策不确定性对公司现金持有影响研究开题报告

1. 研究目的与意义

我国的经济发展模式脱胎于高度集中的计划经济，在制定并推动经济规划的实施等方面一直由政府发挥着主导作用。政府对市场进行经济干预这一举措，于宏观角度而言，确实可以对经济发展起到一定的调控和引导作用；然而，站在企业经营立场来看，一方面，政策的变动会对产品市场需求造成影响，另一方面，管理者做出经营决策往往会受到市场环境的影响，经济政策的波动会使得管理者出现决策失误的概率增加。换言之，政策的频繁波动会对企业造成极大的不稳定性。

资金一直被称为企业维持其生存与发展的“血液”。现实环境中，信息不对称和代理成本的存在使得资本市场并非是理想状态，企业在资本市场融资时会囿于这些摩擦而使融资成本变得高昂，然而高流动性资产可以使得企业在摩擦存在的环境下保障企业资金来源，减少外部融资从而节省融资成本，因此，企业总是倾向于持有满足交易需求以外的现金以规避利率的不利波动，减少进行高昂的、限制较多的外部融资。根据以上分析，当企业面临增加的外部环境不确定性时，不得不及时调整发展战略和经营策略，变更现金持有水平会成为企业面对外部风险的一个重要举措。

2. 研究内容和预期目标

研究内容

相较于发达国家，由于我国经济市场化起步较晚，市场经济中一向由政府占据主导地位，经济政策的实施对企业的影响自然不容小觑。本文研究经济政策不确定性与反映微观行为的指标现金持有水平之间的联系，将外部环境与企业治理联系起来，有助于政策制定者认识到政策的变动对企业的影响，于政策制定有一定参考意义；于企业方面又将目光聚焦于国内较少探究的现金持有动机角度，拓展了现金持有动机领域的研究。另一方面，从企业外部融资能力差异性角度的分析，可以使政府认识不同方面的外部环境差异下，加剧的经济政策不确定性对企业造成的影响，政府又该如何从其他方面采取措施尽量控制对企业的不利影响。

3. 国内外研究现状

国内相关研究

梁权熙等(2012)从融资约束角度出发，构建了一个两期存货模型研究现金持有与经济不确定性的关系。研究发现，宏观经济不确定性与企业现金持有显著正相关，这种正相关关系随着融资约束的降低而加强。陆正飞、韩非池(2013)从产品市场和资本市场的角度研究宏观经济政策与企业现金持有的市场竞争效应和价值效应的关系，发现若企业受到产业政策鼓励，其现金持有与企业在产品市场的成长性显著正相关；进一步引入行业变量后，发现在同一行业中持现较高且受到产业政策支持的企业，现金持有与企业价值呈显著正相关；对于宏观经济政策对企业市场竞争效应和价值效应造成的影响，长期宏观经济政策会显著影响企业的市场竞争效应和价值效应，但短期宏观经济政策虽然对市场竞争效应有一定促进作用，但不会显著影响企业价值效应。郑立东等(2014)实证检验行业周期、经济政策不确定性与现金持有的关系，结论表明，经济政策不确定性上升时，处在非周期性行业的企业的现金调整速度慢于处于周期性行业的企业。李凤羽、史永东(2016)同样实证检验经济政策不确定性与企业现金持有的关系，结论与前面论述一致，二者表现正相关关系。他们还在研究中引入了融资约束、股权集中度和企业学习能力三个因素，发现经济政策不确定性与现金持有的正向作用在融资约束程度较高、股权集中度较低和学习能力较差的企业中更加显著。

4. 计划与进度安排

2022年12月1日--2022年12月20日搜集和阅读文献，确定论文研究框架

2022年12月21日--2022年2月10日初步完成论文的理论分析工作

2022年2月11日--2022年3月30日 确定样本并搜集数据，进行实证分析

5. 参考文献

[1]baker, scott r.,bloom, nicholas,davis, steven j.. measuring economic policy uncertainty[j]. the quarterly journal of economics,2016,131(4).

[2]yun huang,paul luk. measuring economic policy uncertainty in china[j]. china economic review,2020,59(c).