股票流动性与企业经营绩效的关系研究开题报告

1. 研究目的与意义

我国企业，尤其是上市公司的经营者需要在企业运营、未来成长和发展战略等方面做出一定贡献。经营绩效和运营成果是企业管理者最重要的考核标准，是发现企业现存的不良问题和改善企业经营管理的突破口。但是，中国企业的营业业绩比海外企业相对孱弱，存在部分上市企业长期持续亏损的现象。美国次贷危机爆发后，我国股票市场同样暴露出流动性不足的问题（杨亭亭和段军山，2019）。由于我国证券市场的个人投资者缺乏成熟的投资概念，而机构投资者利用资本、信息、专业技术，这一现象对我国股票市场流动性产生了较为重要的影响。因此，中国股票市场表现出了对投机交易的强烈动机，导致了股票市场的流动性下降（杨兴哲和周翔翼，2020）。

股票市场的流动性是指，股票市场虽然没有发生大的价格变动，但是很多交易都是以快速、低廉的费用进行大量交易的现象。股票流动性是证券市场的活力的反映，也是是评价国家证券市场质量的重要指标之一（李金甜，胡聪慧和郑建明，2020）。近几年来，我国股市发生了巨大变化。我国政府直接减少证券交易费用，改善了整个股票的市场的流动性。但是，资本市场上大部分公司都遭遇了低活跃度的交易状态，很多公司的股价都很低。这将导致股市流动性不足（李芳，郝晓雁和田苗俊，2019）。在我国特定企业支配结构中，股票流动性会影响公司的绩效指标吗？对于这些问题的理论和实证讨论，可以丰富资本结构相关理论及公司治理相关理论。

2. 研究内容和预期目标

（1） 研究内容

分析股票流动性如何影响企业经营绩效，提出改善企业经营绩效的对策建议。

3. 国内外研究现状

（一）国内研究现状

杨兴全（2020）从市场结构的角度调查股票流动性对企业是否拥有高额现金的影响。2000年至2018年，发现股票流动性缓解资金筹措难度，扩大股价信息内容。这一现象在非国有企业中更为重要，改善股票流动性能够调整上市公司拥有现金的意图。薛海燕和张信东（2021）比较创新投资和行动机制，发现股票流动性促进投资活动，还能推动投资者资本比例增长。该文还分析了流动性对不同类型企业创新投资的差异化影响，有助于监管机构改善政策实施效果。彭爱群（2020）选取2010年到2020年的公司数据进行实证分析，研究表明中国股市的流动性变化和上海、深圳股市的抛售及销售量之间有相互作用。在此基础上，我国应该从扩大收益交易等方面来促进投资者的收益交易，并以此推出发展证券贷款产业的政策和措施。

李本光和刘乐（2010）分析股票流动性对资产结构的作用，发现股票市场的流动性有助于提高企业现金拥有的价值。另外，与非国有上市企业相比，股票市场流动性和企业现金拥有价值之间有一定的关系，而国营上市企业得投资结构更加活跃和脆弱。谢获宝和黄大禹（2020）测试股票流动性对企业自身杠杆比率的影响，发现流动性的股票越多，公司的杠杆比率就越有效。如果时间限制延长，杠杆较高的公司的股票流动性会对杠杆水平产生更明显的影响，且股票流动性可以进一步抑制国营企业和高科技企业的高杠杆。金树颖和谭欣（2020）对分析股票流动性的外在影响，发现企业的股票流动性对企业负债具有影响。一般而言，股票流动性越好，上市公司的资本费用便会越低，上市公司的负债资本费用也会越低，且上市公司的加权资本费用就越少，两者之间有相当显著的关系。徐琳和刘衍（2020）分析股票流动性与技术变革之间的内在关联性，发现股票流动性会在整体上妨碍上市公司进行技术变革，但是股票流动性会在上市公司的成熟阶段产生更大的抑制效果，企业规模和产业特性是影响股票流动性和企业创新二者之间关系的重要因素。

4. 计划与进度安排

2022年3月10日前，进行基础材料的收集，完成开题报告，提交指导教师。

2022年4月20日前，完成论文初稿。外文翻译；确定论文的详细写作提纲。

2022年5月16日前，完成论文修改、定稿、外文文献翻译工作。

5. 参考文献

[1] 熊家财. 产权性质、股票流动性与股价崩盘风险[j]. 当代经济科学, 2015, 37(001):67-77.

[2] 邹萍. 货币政策、股票流动性与资本结构动态调整[j]. 审计与经济研究, 2015, 30(1):74-82.

[3] 陈辉, 顾乃康. 新三板做市商制度、股票流动性与证券价值[j]. 金融研究, 2017, 000(004):176-190.