财务柔性对资本结构动态调整的影响研究开题报告

1. 研究目的与意义、国内外研究现状（文献综述）

一、选题依据（包括选题的目的、意义、国内外研究现状述评，附主要参考文献）

（一）选题目的

资本结构动态调整是近年来公司财务领域的一个热点话题，资本结构理论也经历了从净收益理论等传统资本结构理论到mm理论等新古典资本结构理论，再到权衡理论、代理理论和融资优序理论等现代资本结构理论的一个发展过程。这些理论从不同的角度解释了企业资本结构选择的差异，也由此产生了大量实证检验企业资本结构影响因素的研究。实务中由于诸多原因，企业的筹资安排可能会偏离其目标资本结构，而追求价值最大化的企业不会让这种偏离长期存在，因此公司会进行资本结构调整，由此资本结构的动态调整逐渐受到国内外学者的广泛关注。已有研究涉及企业的成长性、企业特征、宏观经济及法律环境、公司治理等多个角度。

2. 研究的基本内容和问题

二、研究方案（包括研究目标、研究内容、研究设计、拟采取的研究方法、技术路线、可能的创新与不足和预期进展）

（一）研究目标

3. 研究的方法与方案

（四）拟采取的研究方法

1．文献研究法

本文在充分阅读国内外有关文献的基础上，梳理了财务柔性和资本结构动态调整的相关研究成果，并对两者的影响因素加以概括和总结，进而找出现有文献的不足和本文的切入点。利用理论分析工具对财务柔性对资本结构动态调整的影响进行理论分析和论证。

2．实证研究法

运用多元回归进行实证分析，参照动态调整模型，同时借鉴前人研究成果。本文主要用到两个模型，其中模型（3）对应研究内容假设1，探究财务柔性对资本结构调整速度的影响，模型（4）和模型（5）对应研究内容假设2，财务柔性对资本结构趋向目标值调整方式的影响分析。具体模型如下：

其中，，；主要考察系数，若系数为正，则表示财务柔性对资本结构调整的速度有促进作用；反之，若系数为负，则表示财务柔性对资本结构调整的速度有减弱作用。

其中，表示资本结构调整方式哑变量，分别为降低负债（Debt_dec_it）。借鉴Leary、Roberts（2005）和顾研、周强龙（2018）的研究，若当年新增负债除以年初总资产(Debt_it-Debt_i,t-1)/TA_i,t-1≤-5%,则Debt_dec_it取1，否则取0。，表示资本结构偏离程度即企业上期资本结构与目标资本结构的距离；表示控制变量。模型（4）采用运用Logit估计进行回归分析。

其中，表示资本结构调整方式哑变量，分别为增加权益(Equity_inr_it)。借鉴Leary、Roberts（2005）和顾研、周强龙（2018）的研究，若当年新增权益除以年初总资产(Equity_it-Equity_i,t-1)/TA_i,t-1≤-5%,则Equity_inr_it取1，否则取0。，表示资本结构偏离程度即企业上期资本结构与目标资本结构的距离；表示控制变量。模型（5）采用运用Logit估计进行回归分析。各个变量解释见表1：

表1变量说明

（五）技术路线

4. 研究创新点

（六）可能的创新与不足

在前人的研究基础上，先利用模型探究财务柔性和资本结构调整速度的关系；再将资本结构调整方式虚拟变量作为被解释变量，以此检验财务柔性对资本结构趋向目标值调整方式的影响。此外，财务柔性的度量虽然在一定程度上降低了数据分析的难度，但仍存在局限。

5. 研究计划与进展

（七）研究计划及预期进展