1. 研究目的与意义、国内外研究现状（文献综述）
（一）本课题的意义随着股份制企业逐渐占据资本市场，现代公司治理下的管理层和股东之间由于企业所有权和公司经营权分离对企业绩效产生的影响逐渐明显。
由于上市公司的规模扩张，其所有所有者并不是都有精力、时间和能力来对公司进行管理的。
在此情况下，委托代理理论就此产生发展。
2. 研究的基本内容和问题
（一）研究目标:本研究从管理层股权激励这一视角切入，借助面板数据回归分析管理层股权激励制度对企业绩效的影响，研究目的如下：（1）根据往年上市公司披露的企业经营情况，分析管理层股权激励制度对企业绩效的影响；
（二）研究内容：以2016-2018年高新技术制造企业中实施股权激励的非st、*st上市公司为研究对象，研究管理层股权激励制度对企业绩效的影响。具体内容如下：第一部分：导论。介绍课题研究的意义，并说明本课题的研究思路。第二部分：文献综述。归纳国内外对管理层股权激励制度对企业绩效的影响的研究结论，根据已有文献资料，分析前者的不足并提出改进。第三部分：基于2016-2018年高新技术制造企业中实施股权激励的非st、*st上市公司的相关数据，作出实验方案，建立可靠模型研究管理层股权激励制度对企业绩效的影响。第四部分：结论及建议。得到管理层股权激励制度对企业绩效的影响的相关结论，向有关部门提供切实可行的政策性建议，完善企业薪酬的有关制度。（三）拟解决的关键问题：本课题以速动比率、总资产收益率、营业收入增长率、净资产收益率、应收转款周转率、净利润增长率、总资产周转率、流动比率等8个财务指标通过主成分因子分析得到衡量公司绩效的综合绩效因子对企业绩效进行衡量，利用所选取的上市公司数据进行回归分析，研究管理层股权激励制度对企业绩效的影响。假设1：高新技术上市公司实施股权激励将对企业绩效起正向作用。假设2：采用单一实施限制性股票比单一实施股票期权激励对提高企业绩效更有效。
3. 研究的方法与方案
（一）研究方法：1.文献研究法查阅相关书籍和文献资料，掌握国内外对股权激励制度和企业绩效的有关研究，并了解股权激励可能影响企业绩效的因素，进一步分析管理层股权激励制度对企业绩效的影响。2.对比分析法通过猜想，我们知道单一实施限制性股票和单一实施股票期权都可能对企业绩效有所影响，对此作出进一步的数据分析，对比发现实施股权激励确实可以提高企业绩效；且在限制性股票和股票期权两种方式中，限制性股票的方式的效果会更好。3. 数据分析法（1）样本选择和数据来源本文所研究的高新技术制造企业主要根据2012年证监会的行业分布，包括化学原料及化学品制造、医药制造业、铁路船舶、航空航天以及其他运输设备制造业、计算机及通讯和其他电子设备制造业、仪器仪表制造业。在上述行业中选取2016年-2018年实施股权激励的公司，选取单一实施限制性股票和单一实施股票期权的公司，同时将股权激励计划状态为预案、未实施终止、被否决的公司剔除得到初始样本，为了保证实证结果的科学性和准确性，同时对样本做以下处理:
①剔除ST、*ST的公司。对于2016年-2018年3年中只要一年该公司带有 ST、*ST，则剔除该公司三年的财务数据。因为此类公司由于经营亏损，导致财务指标不稳定，可靠性降低，影响实证的准确性;②剔除股权激励计划在实施过程中取消的个样本;③剔除数据缺失、绩效衡量指标不完整的公司;
通过对样本进行上述处理，最终得到数据。股权激励的数据以及绩效衡量指标数据均来自国泰安数据库。使用的统计软件为SPSS和Eviews。（2）变量定义与计量本文为了探究股权激励的实施对公司绩效到底有何种影响，实证模型中选择实施股权激励后的公司绩效作为被解释变量，股权激励则从股权激励的水平和股权激励的方式两个方面来衡量。本文的控制变量选择公司的规模、成长性、风险性、股权集中度这四个反映公司特征的指标。因为这几个指标会对股权激励的实施效果产生影响。具体各个变量的名称、符号和定义如下表所示。
| 变量名称 | 变量符号 | 变量定义 |
| 公司绩效 | Y | 综合绩效得分 |
| 股权激励水平 | Stock/Pay | 股权激励的股本占总股本的比例 |
| 股权激励方式 | TYPE | 股票期权为1；限制性股票为0 |
| 股权集中度 | OC5 | 前五大股东持股数/公司总股数 |
| 公司规模 | SIZE | 期末资产总额的对数 |
| 公司成长性 | GROWTH | （期末资产总额-期初资产总额）/期初资产总额 |
| 公司风险性 | DTL | 财务杠杆与经营杠杆乘积 |
本文的解释变量之一为股权激励水平，以往关于股权激励的研究中，国内外衡量股权激励程度的指标不一致。国外学者通常采用高管人员及一般员工的持股比例来衡量股权激励的程度，我国的学者采用的高管人员的持股比例;但是鉴于高管人员的持股来源并不仅仅来自于股权激励，因此，本文采用股权激励方案中股权激励的股本占总股本的比例来衡量股权激励程度，股权激励计划中激励的股本越多，占比越大，实施水平越高。b.股权激励方式本文另一个解释变量选取股权激励的方式;通过对我国高新技术制造企业实施股权激励的现状分析发现，股权激励的方式中最长采用的方式为限制性股票和股票期权，采用这两种方式的公司占比超过99%;因此，本文选择股票期权和限制性股票进行实证研究;设置虚拟变量 IT=1时为股票期权，IT=0时为限制性股票。③控制变量a.股权集中度股权集中度是指全部股东因持股比例不同所表现出来的股权集中还是股权分散的量化指标;股权集中度是衡量股权分布状态的主要指标，也是衡量公司稳定性强弱和公司结构的指标;股权激励度在股权激励实施过程中会产生影响，因此，将股权集中度选为本文的控制变量。通过对文献的研究发现，学者们主要采取以下方式衡量股权集中度，分别为第大股东持股份额在公司总股本中所古的比重，公司前五大股东的持股份额所占的比重、公司前十大股东的持股份额所占的比重:本文选取前五大股东持有的股份数占公司总股本的比重，占比越高，股权结构越集中。b.公司规模公司规模对股权激励的实施效果产生影响，将其作为本文的控制变量，公司规模用企业期末资产总额的对数来衡量;年末资产总额越大，公司规模越大。c.公司的风险性公司的风险性用总杠杆系数来衡量，总杠杆系数等于财务杠杆系数与经营杠杆系数的成绩;经营杠杆系数衡量了市场和生产因素变化引起的公司利润的波动，而财务杠杆系数衡量的是财务风险。d.公司的成长性相对于传统制造业，高新技术制造企业的成长速度快，具有很大的发展空间，因此公司的成长性成为高新技术制造企业实施股权激励的重要影响因素:高新技术企业的资产规模可以反映公司的发展阶段，因此用期初期未资产的差额与期初资产的比例来衡量。（3）模型设计
本文通过构建下面的模型来研究上述假设：
其中，i代表企业，Yi,t为公司绩效指标，代表股权激励实施后公司的绩效水平Stock/Payi,t为股权激励水平，TYPE代表股权激励方式，TYPE=1代表股权激励方式为股票期权，TYPE=0 代表股权激励的方式为限制性股票。0C5i,t、SIZEi,t、GROWTHi,t、DTLi,t作为控制变量分别代表股权集中度、公司规模、公司成长性、公司风险性。 为随机干扰项。β1用来测量激励是否会对绩效产生影响，产生正向影响还是负向影响，根据前面的分析，如果β1为正，说明股权激励在提高公司绩效方面发挥了正向作用:如过β1为负，说明股权激励的实施降低了公司绩效。
4. 研究创新点
（一）本课题的创新之处
为避免不同年份宏观经济因素和行业差异对研究结果的影响，本文控制住了行业和年份的虚拟变量。
5. 研究计划与进展
| 时间 | 阶段 | 预期进展 |
| 2019.9-2020.01 | 前期准备阶段
| 学习相关理论知识、查阅文献资料、研究已有学术成果并进行深入阅读和整理，归纳国内外对管理层股权激励制度对企业绩效的影响的研究理论和主要成果，学习计量模型的运用，为分析数据做准备。 |
| 2020.01-2020.03 | 数据分析阶段
| 根据查找取得的数据，利用EXCELL、SPSS等软件进行数据汇总，应用模型对数据进行计量分析，得出管理层股权激励制度对企业绩效的影响，整理产生初步结果。 |
| 2020.03-2020.04 | 修改完善阶段
| 完成初期报告，提出相关建议、将数据结果与老师进行沟通和修改，逐步完善，有针对性地提出对策和建议。 |
| 2020.04-2020.05
| 报告完成阶段
| 在不断的修改基础上，征求老师意见，及时修改优化细节，完成报告的撰写。 |
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