上市公司融资结构对经营绩效的影响研究—基于制造业的数据分析开题报告

1. 研究目的与意义、国内外研究现状（文献综述）

本课题的意义

融资结构的选择将会影响公司的经营绩效，影响公司未来的发展前途，而我国上市公司融资结构对经营绩效的影响研究起步较晚，西方的融资结构理论相对成熟，本课题致力于将国外的经典理论和一些主流的观点应用于我国上市公司，通过实证分析，检验适用性如何，对优化我国上市公司的融资结构，提高上市公司绩效，以及管理者进行融资结构的最优决策都具有重要的理论及现实意义。

对于不同的行业来说,由于行业性质、发展能力、政策环境方面的差异,其融资结构都有自身的特点,融资结构对企业经营绩效的影响也不同。因此在研究融资结构对经营绩效的影响时,选择某一行业来进行研究比较好。制造业是一个高度关联的产业，能带动许多相关产业的发展，其对国民经济、社会进步的影响和作用日益扩大。研究制造业上市公司的资本结构对经营绩效的影响，有助于优化企业的融资结构；有助于制造业上市公司的利益关联方调整自己的行为做出最优决策。

2. 研究的基本内容和问题

研究的目标

从理论和实证的角度研究制造业上市公司融资结构对经营绩效的影响，试图找出显著影响我国制造业上市公司经营绩效的融资结构相关变量，从而为更好的优化我国制造业上市公司融资结构，提高公司经营绩效，实现公司价值的最大化提供建议。

研究的内容

3. 研究的方法与方案

研究方法

主要采用的研究方法是理论研究和实证研究相互结合，主要运用财务管理学、计量经济学的理论与方法进行分析研究。

（1）规范研究的方法。通过运用文献研究法，在广泛查阅国内外文献的基础上，回顾国内外有关融资结构理论的发展历史与发展情况，借鉴国内外许多其他研究学者在此类课题上的研究结论和研究方法，提出研究思路并选择相关指标和计算模型。

（2）实证研究的方法。先在研究文献的基础上提出假设，再从我国沪深两市 A 股制造业行业的上市公司中选择样本公司，然后建立融资结构与经营绩效之间的回归模型，并对实证结果进行分析，从中找出制造业上市公司融资结构存在的问题，在此基础上提出相关建设性的建议。

实验方案

1、提出假设

假设一：资产负债率与经营绩效正相关

假设二：股权融资比例与经营绩效负相关

假设三：长期资产负债率与经营绩效正相关，短期有息负债率与经营绩效负相关

假设四：流通股比率与经营绩效正相关，第一大股东持股比例与经营绩效负相关

2、 变量选取

本课题旨在研究上市公司融资结构对经营绩效的影响，而融资结构一般分为债务融资和股权融资，于是从负债和股权两方面选取解释变量。将资产负债率和股权融资比例作为解释变量，分别用来衡量负债和股权对经营绩效的影响程度。

从债务的期限结构来看，负债又分为长期负债和短期负债，根据相关理论和前人的研究结果来看，不同期限的债务对经营绩效的影响不同。从股权方面来看，影响比较大的指标是流通股比率和第一大股东比例，流通股比率反映了公司外部治理程度的高低，而第一大股东比例则反映了股权属性。于是将长期资产负债率、短期有息负债率、流通股比率和第一大股东持股比例作为解释变量。

总资产净利润率是公司净利润与年平均资产余额之比，反映企业的资产获利能力，该指标越高，表明资产的利用效率越高，说明企业经营绩效越好，用总资产净利润率作为衡量经营绩效的指标，成为被解释变量比较好。

前人研究的结果表明:公司规模是影响公司资本结构的主要因素，因此在建立模型时，把公司规模作为控制变量。公司规模，即公司年末账面总资产的对数值。

本文选取的变量定义如表1所示：

3、模型设计

根据前面的假设以及研究需要，设定如下回归模型

ROA=a₁₁ a₁₂DAR a₁₃SIZE b (1)

ROA=a₂₁ a₂₂OSS a₂₃SIZE b (2)

ROA=a₃₁ a₃₂LCDR a₃₃SRDR a₃₄SIZE b (3)

ROA=a₄₁ a₄₂CSP a₄₃HSP1 a₄₄SIZE b (4)

其中为a_ij为常数项，a_ij( i=1,2,3,4；j=1,2,3,4）为回归方程的系数，b为残差项。

可行性分析

1、 数据可以通过数据库搜集

2、 掌握了基本的计量经济模型分析方法

4. 研究创新点

1、不仅从债权与股权资本的比例关系上研究其对公司绩效的影响，而且从债权和股权内部进行了研究。

2、数据比较新。选取我国沪深两市上市公司2011-2013年的最近几年数据，时效性很强。

5. 研究计划与进展