我国创业板IPO抑价影响因素的实证分析开题报告

1. 研究目的与意义、国内外研究现状（文献综述）

一、本课题的意义:

创业板又称二板市场，是为暂时无法在主板市场上市的高新技术、高成长性的新型公司和中小企业提供融资筹资的渠道和平台的市场。虽然地位不及主板市场，但是发挥着极大的补充辅助作用。有助于促进资金的良性循环，改善我国的融资环境，完善供给侧改革，达到产业结构转型升级的目标。

我国创业板较欧美国家而言起步较晚，在2009年10月30日才在万众瞩目下诞生。首批在深圳交易所挂牌的股票当日就有近半数实现价格翻番。如今，创业板发展已有七年时间，从已获数据可知，截止至2016年12月底，创业板已有570家企业成功上市，总股本为2630.61亿股，总市值为52254.50亿元，流通股本为1700.44亿股，流通市值为30536.90亿元，平均市盈率为73.21倍。从以上数据可以看出，我国创业板的规模确实在不断扩大，对市场资金融通和资源的有效配置确实发挥着很大的作用，但与此同时，市场的高抑价现象也同样令人担忧。

2. 研究的基本内容和问题

一、研究的目标：

本课题的研究目的在于探讨我国创业板ipo抑价的主要影响因素，希望通过研究与ipo抑价具有显著相关性的变量因素，在以后创业板监管中对这些因素加以指导和控制，慢慢地使我国ipo高抑价率现象得到缓解，回归市场投资的冷静和理性，为整个创业板的长远发展提供有力的保障。

二、研究的内容：

3. 研究的方法与方案

一、研究方法：

1、文献法。由于我国创业板市场起步较晚，发展并不完善，所以有必要借鉴国外发达国家市场的发展经验。国外学者对于创业板ipo抑价的理论研究系统全面，所以本课题搜集了大量国外学者的研究成果，并对此进行了系统梳理和归纳，主要包括信息不对称理论、信息对称理论和基于行为金融学的理论研究三部分。同时，也加入了国内学者的研究，包括新股发行制度、投资者结构和投资行为以及市场有效性与股权分置三部分，使得本课题的总体研究过程具有相当坚实的理论基础。

2、实证分析法。在实证分析阶段，本课题选取深圳创业板新上市企业为研究样本，选取净资产收益率、发行市盈率、新股的发行规模、新股发行价格、上网发行中签率、上市首日换手率、流通股所占的比例、新股发行与上市的时间间隔以及公司的行业属性九个变量作为统计变量，然后利用统计学和计量经济学等相关的学科知识，借助excel、spss、eviews等工具，运用描述性分析、相关性分析、多元回归分析等计量方法进行数据分析。本课题的样本数据来源于国泰安数据库(csmar solution)以及深圳证券交易所网站(http://www.szse.cn)。

4. 研究创新点

为研究我国创业板抑价现象及其原因，从理论到实证，最后得出分析结果，这一过程主要体现应用层面的创新：

在分析总结国内外现有的IPO抑价理论的基础上，对我国创业板上市公司进行实证分析时，以2011-2015年的数据进行验证，结合传统理论选取的统计变量，扩大了解释变量的设置范围，比如信息不对称假说中有发行规模、发行市盈率、新股发行前每股净资产；行为金融学的与投资者行为有关的假说中有上网发行中签率、上市首日换手率等，并通过逐步回归的统计方法检验出其中影响较为显著的变量，从应用的方面拓展了可行性，为IPO抑价问题的解决提供了有力的帮助。

5. 研究计划与进展

本课题计划在6个月内完成。

（1）选题起止日期：2016年12月10日至2016年12月20日

（2）完成开题报告起止日期：2016年12月21日至2017年1月14日