上市公司股权激励方案设计与实施研究开题报告

1. 研究目的与意义

股权激励是一种通过让经营者获得公司股权的形式，给予企业经营者一定的经济权利，使他们能够以股东的身份参与企业决策、分享利润、承担风险，以解决企业委托代理问题，通过股权激励使代理人和委托人的利益保持一致，从而尽职尽责地为公司的长期发展服务的激励方法。

股票期权作为一种比较有效的长期激励方式，在国内外有许多企业成功应用，近几年，我国上市公司开始引入股票期权激励制度，并在实践中取得了良好的效果。

制度设计问题是股票期权激励成与否的关键，研究上市公司股票期权制度设计问题具有重要现实意义。

2. 研究内容和预期目标

一、研究的主要内容

1、股票期权制度方案的制度背景和理论依据

2、实施股票期权的必要性

3. 国内外研究现状

股权激励在国内上市公司大范围施行始于2005年，当时股权分置改革全面展开，部分上市公司将股权激励与股权分置改革相结合，主要采取的是非流通股股东转让股票的方式。在证监会《上市公司股权激励管理办法（试行）》下发以后，更多的上市公司开展了股权激励，因当时股价较低，大部分公司采用的是股票期权，很多上市公司的经营层也因此受惠。但到2007年前后，股价已经大幅度上涨，股票期权带来的激励额度变得非常有限，甚至可能出现不具备行权条件的情况，因此，一些上市公司又推出了限制性股票的激励方式。

由于受世界金融危机的影响，2008下半年开始虽然股票价格大幅下挫，似乎更具备实施股权激励的条件，但实际上，股权激励兑现的前提是达到业绩条件要求，以2008年度经济环境下大部分上市公司很难达到。监管层对业绩指标的一般要求是：实行股权激励后的业绩指标（如：每股收益、加权净资产收益率和净利润增长率等）不低于历史水平，股票期权等待期或限制性股票锁定期内，2006-2008年上半年，大部分行业都处于周期性高点，利润水平也处于高位，而2008年下半年起出现下滑，处于低位，在业绩上很难满足股权激励的要求下实施此方案显然无济于事。随着中央府一揽子经济刺激计划的实施，使得上市公司业绩得以改善，提高，从而让中国经济在世界金融危机的状态下，走出了独立行情，再配配合上市公司法人治理结构的日趋完善，全流通的市场环境下、上市公司股权更加分散，以及股东价值最大化的理念被普遍接受，股权激励在未来一定会得到上市公司更大的范围内的实行和发展。

早期的学者认为，股东利益和管理人员薪酬激励之间的联系非常微弱，以股票为基础的薪酬能否起到一定的激励效果还值得怀疑。Jensen，Murphy（1990）进行了对经营者股权激励的研究，发现股东利益和管理人员薪酬激励之间只有一种非常微弱的联系。Lorderer，Martin（1997）对867家公司进行实证分析指出经管人员持有较多股份并没有改善企业的业绩。 一部分学者的研究认为，经营者股权激励和其他的薪酬方式相比，是一种有效的激励方式，并且论证了管理层持股与公司业绩之间的正相关性，认为提高管理层的持股比例能够对公司业绩起到较好的促进作用。Berger（1997）等发现，经理持有期权数额较多的企业业绩更好，股票持有数额同企业业绩之间存在正相关关系。McConnell，Servaes（1990）发现，只要经理持股比例低于50%，经理持股比例和企业业绩间就存在正相关关系。 还有一部分学者的研究认为，随着高管人员的持股比例的提高，会对公司业绩产生两种完全相反的效应：利益趋同效应和壕沟防守效应。前者是指随着高管持股比例的提高，高管追求的效用会与股东趋向一致，可以降低代理成本，提高企业价值；后者指随着高管持股比例的提高，高管对企业的控制力不断增强，原先来自外部的其他约束对他的作用越来越弱，进而高管可以在更大范围内追求个人利益，提高代理成本，降低企业价值。Mork，Shleifer，Vishny（1988）的研究发现：当持股比例介于0%和5%之间时，两者管理层持股比例和公司业绩正相关；介于5%和25%之间负相关；超过25%时又正相关。

4. 计划与进度安排

第一阶段：2022.11.13-2022.12.25确定选题、收集资料，写出开题报告。

第二阶段：2022.12.26-04.16撰写、提交论文初稿，同时完成中期检查

5. 参考文献

[1] 吕长江,郑慧莲,严明珠,许静静.上市公司股权激励制度设计:是激励还是福利?[j].管理世界,2009,9.

[2] 孟玉红.股权激励与薪酬制度初探[j].证券市场导报,2003,5.

[3] 刘进.股权激励方案的设计.现代企业,2008