企业并购财务风险的分析与评价—以微软公司为例开题报告

1. 研究目的与意义

随着国内外经济的不断增长，企业间的并购时有发生，而众所周知，企业并购作为一种企业的成长方式，在给企业带来机遇和盈利的同时，也蕴藏着巨大的风险。作为一种投资性质的企业行为，企业并购具有优化资源配置、扩大经济规模和提高竞争力等优势。并购活动从起步阶段到如今的发展中，仍在不断地出现各种各样的问题，严重影响着并购成功的进度。通过大量的并购案例的研究分析发现财务风险是影响并购成功的关键因素之一，所以为了保证企业并购的顺利实施，必须对并购过程中的财务风险高度重视，尤其是要注重对企业并购中财务风险的防范。不成熟的并购无法真正帮助企业实现增强竞争力等目标。因此只有对企业并购中的财务风险有充分的认识，提前做好相应的防范，才能有效规避并购中的财务风险，保证企业并购的顺利进行。

2. 课题关键问题和重难点

关键问题：

1、 在当代经济发展如此快速的情况下企业并购的动因

2、 影响企业并购的因素有哪些

3. 国内外研究现状（文献综述）

随着经济全球化的发展，世界各国的企业纷纷掀起了一股并购的浪潮，或是强强联合，或是被并购方引进外资，或是跨国并购本土企业以进军该国市场等等。企业并购通过市场获得对自己发展有利的各种资源，不断扩大市场份额。企业并购是一种投资性质的活动，各种风险的产生是不可避免的，其中最主要的就是企业并购过程中产生的财务风险，财务作为企业的核心内容，一直贯穿在企业并购行为的始终，是影响企业并购成功与否的关键。由于并购在商业实务界的流行，理论界对其进行了广泛而深入的研究。在我国国内，一般认为，企业并购所产生的财务风险是指由于并购定价、融资、支付等各项财务决策所引起的企业财务困境和财务危机。周亮（2006）认为，企业在一定时期内，为了进行企业间的并购活动而进行的融资或兼并，最终背负债务并使企业发生财务危机的行为称之为企业并购的财务风险^［1］。王会恒、高伟（2007）则提出了在企业并购行为前应该进行谨慎的调查，改善信息不对称的状况。采用合适的价值评估方法，审慎评估目标企业的价值^［2］。

作为一种全球性的经济行为，在国外也有着很多关于对企业并购风险的理论研究。其中杰弗里.c.胡克（2000）认为，引起企业并购财务风险的主要原因是并购企业通过借债为收购融资而制约了并购方为经营融资并同时偿债的能力导致的，并购交易融资的负债数额和将要由并购方承担的目标企业的债务数额等因素决定了企业的财务风险^［3］。另一国外学者robert.j.borghese,paul.f.borghese（2001）在他的著作中表明并购双方的战略和组织适应性差以及缺乏有效的整和计划是企业并购中财务风险出现的主要原因^［4］。而philip.h.mirvis(1992)认为企业并购失败的原因有两点：首先，从战略目标上讲，企业正在进行的并购与它自身的发展战略是不相符合的；其次，在并购过程中对于财务风险的关注度不高，没有一个合适的并购计划，包括融资等^［5］。

伴随着我国经济的不断发展，国内外经济的接轨，我国也发生了许多企业并购的案例，有失败的也有成功的，其中大家耳熟能详的最成功的并购案例应该就是吉利并购沃尔沃了。同时，国内的很多学者也就针对近几年来迅猛发展的并购浪潮表达了自己的意见。杜攀（2000）认为，由于并购对资金的需求而造成的筹资和资本结构风险称之为企业并购的财务风险^［6］。黄进勇（2001）提出，企业的负债和融资一般是因为企业的并购而产生的，这也就造成了企业并购的财务风险，众所周知，企业的并购通常都需要巨额资金的支持，除了企业自身的少量的自有资金用于企业并购活动外最主要的还是要依靠企业对外的融资，因此说财务风险的大小取决于企业的融资方式^［7］。赵宪武（2002）提出，并购中的由于企业融资和资本结构改变而引起的财务危机都称之为企业的财务风险，这些有可能会导致企业最后的破产，与此同时，并购所导致的股东权益的波动性增大也是企业并购活动中财务风险的另一种表现方式^［8］。屠巧平（2002）认为，企业的财务风险就是由于企业采取了承担债务的方式来筹集资本从而进行企业并购活动最终导致企业丧失了偿债能力，并且股东收益会变少的一种表现方式^［9］ 。

4. 研究方案

本论文主要通过对微软公司并购诺基亚公司过程中所产生的财务风险进行简单的分析与研究，为以后企业的并购提供一定的参考。

以下为本文的大纲：

第一部分：绪论

5. 工作计划

（1）查阅与企业并购有关的各种文献资料，并进行一定的整理

（2）根据文献理论回顾，进行理论分析，初步建立分析框架

（3）结合具体案例，比较分析，进行研究