跨行业并购的财务风险研究–以XX为例开题报告

1.1研究目的及意义

1.1.1研究目的

随着世界范围内企业并购交易活动频率的持续走高，我国国内企业进行企业并购活动的数量和规模也在稳步增长，越来越多的企业期望通过并购活动实现企业互补并提升企业规模。然而，企业能否对并购活动中可能存在的财务风险及时地识别并采取相应的防控措施将很大程度上决定该次并购活动能否成功。因此，进行并购的企业能否及时、正确的识别并购过程中出现的各种财务风险并采取相应的应对措施将成为企业并购中至关重要的一步。在跨行业并购中，更增加了很多可能存在的经营管理风险、信息环境风险、企业文化风险等，都会增加企业并购的难度。因此，本文将以帝龙新材并购苏州美生元这一发生在2016年的较为经典的并购交易活动作为分析对象，对并购活动过程中的各阶段发生的财务风险做出深度剖析。除此之外，本文还将对跨行业并购过程中各阶段可能出现的财务风险应采取的防范措施给出相关建议，期望对并购活动中的财务风险进行更好的防控，从而增加企业并购的成功率，降低并购成本。

1.1.2 研究意义

随着我国经济的快速发展，并购市场也逐渐活跃起来，但是企业进行并购重组都有一定的风险，这也导致虽然并购数量和交易额一直在增加，但是并购成功率却没有增加。由于跨行业并购中的双方是两个不相关的企业，并购过程会更加复杂，这也会在一定程度上增加并购的难度，从而带来更多的风险，上市公司跨行业并购的风险也影响着市场和投资者。并购过程中存在不同风险，比如在并购前期，企业需要根据自身战略发展方向和自身实力，选择合适的行业和标的公司，而对目标行业和标的公司是否进行了详细了解，除此之外还有法律和国家政策相关信息，都会影响到并购活动的发生。在这之后，两家企业在员工和管理层、公司管理架构、还有企业文化差异等方面，还要面临着相关的整合风险。因此，只有在并购前进行合理的战略计划，根据企业自身实力选择合适的目标行业和标的的企业，并对并购过程中可能面临的风险进行全面了解，采取应对计划和相应的防范措施，才能有效的降低跨行业并购所带来的风险，提高并购成功率。 对于上述存在的问题，本文选择帝龙新材并购苏州美生元这一案例，通过对并购前后财务数据进行对比，分析并购过程中可能存在的财务风险进行识别，然后结合相关文献和理论基础，对其中的风险提出相应的防范建议。希望以此来给想要进行或是正在进行跨行业并购的企业提供参考，提高企业并购的成功率，同时对于财务风险识别和防范具有一定指导意义。

1.2国内外研究综述

1.2.1 国外研究综述

Comell.B(2014)对并购财务风险提出了新的观点，他认为被并购方对财务状况进行美化从而使财务报表具有不真实性，使并购方面面临着并购后出现不良经营的风险，这也应该作为财务风险的内容。

Tomas.Mantecon(2009)认为企业自身在很大程度上决定了并购活动中可能出现的财务风险，若企业自身经营情况较差，则可能无法通过自有资金完成并购活动而需通过银行贷款或出售股权来筹集，这种行为就可能使企业承担较大的融资风险。

Marco Bade(2016)认为企业并购活动会对整体金融市场产生一定影响，他指出两个企业进行并购的同时会产生技术协同效应从而提高企业收益，这种行为会产生投机者可能会有更大的预期收益，从而反馈更多的信息。

Habeck.M.Kroger(2000)通过系统风险和非系统风险来对并购的财务风险进行研究。由于一些无法消除和防范的因素引起的风险属于系统性风险，比如金融市场的变化，这是由外部环境所带来的风险。而由企业自身的特征或属性所引起的财务风险属于非系统风险，企业并购时的定价或是融资行为等都会引起非系统性风险。

Gobodo(2011)认为，并购活动中每一环节都会存在财务风险，且其无法消除只能做好防控，而企业并购后续整合过程能很大程度上避免整合风险的发生，因此企业应尽力整合双方人力资源及财务资源。

Phillp（2012）认为导致跨行业并购失败的因素主要包括两个方面，一方面是企业进行跨行业并购目标不明确，仅是抓住并购基于而盲目的进行并购导致失败；另一方面是企业对财务风险的防控措施不足，缺乏相应的风险防范措施。

1.2.1 国内研究综述

史红燕（2015）从企业财务的角度上提出了企业财务风险未得到及时处理可能会导致并购方企业经营效率、财务指标下降的现象。

郭漫（2013）指出企业并购所产生的财务风险是由于对企业价值的评估、整合等方面所导致的财务指标下降以及收益的不稳定性。

李旭强（2014）将企业并购过程中的风险划分为标的企业价值评估风险、融资风险、跨行业海外并购时可能会产生的汇率风险以及营运管理风险等方面。

王玉梅（2013）对跨行业境外企业并购整体过程做了综合分析，并提出了跨行业海外并购时企业应重视对后续整合风险的防范。

翟日强（2014）将财务风险划分为短期财务风险和长期财务风险；其中短期财务风险是指流动性风险，通常以流动比率速动比率来衡量；长期财务风险即信用风险，通常以资产负债率及利息保障倍数的指标衡量。

李芸、贺冰清（2015）企业未能有效选择标的企业或者并购过程中对财务风险未能及时防控都可能导致企业财务情况恶化并限制企业发展，并且导致企业并购行为并未发挥协同效应。

关均之（2016）将并购中财务风险的原因主要分为四点：信息不对称、缺乏合理有效的评估系统、管理目标不明确以及融资方式不畅等。