存贷双高的原因分析——基于康美药业的案例开题报告

1. 研究目的与意义

中国资本市场上一直存在着“存贷双高”的怪异现象：一个公司一边存在着极高的负债，一边又有大量的货币资金存款。

表面上看似符合资产与债务在期限结构上的匹配，实则违背了公司价值最大化的理性选择，暗含着股东与债权人之间利益再分配的可能。

但由于中国现存的转型经济的债务融资制度环境与发达市场条件存在诸多不同，以发达资本市场为制度基础发展起来的一系列经典理论假说和经验证据并不能解释中国市场上的“双高”现象。

2. 研究内容和预期目标

研究内容: 一、企业存贷双高的现状 二、出现存贷双高的原因分析 （一）外部原因 1.中国资本市场现存的制度环境。

（二）内部原因 1.货币资金并非真实存在。

2.企业为扩大规模而进行债券融资。

3. 国内外研究现状

国内外已有大量经验研究涉足了债务融资及其期限结构与投资行为的关系,但是关于双高”现象及其制度含义尚没有直接研究。从基于发达市场的经验证据来看,高负债或高现金持有都可能引发代理问题，1994年Blanchard等人研究发现现金富余公司的经理人趋向于无效率地使用现金;2004年Hennessy观察到长期保持过高的负债会扭曲投资的构成，让经理人倾向于投资有较强抵押能力的资产，并令投资不足问题更为严重。

在国内2006年辛宇字、徐丽萍和彭桃英、周伟不约而同地研究了中国上市公司超高额现金持有的问题,前者研究表明公司治理机制越好，现金冗余或不足越小;后者的研究结论恰好相反，认为与代理理论相比,权衡理论更适合解释中国企业的高额现金持有行为。不过这两篇研究均没有探讨高额现金持有的公司是否伴随着高负债。

4. 计划与进度安排

1、2022年10月至11月，拟订提纲，收集资料并填写开题报告。

2、2022年2月至3月，完成论文初稿。

3、2022年3月至4月，反复修改初稿，并查阅近期文献充实论文。

5. 参考文献

[1]陈斌开和林毅夫,2012《金融抑制,产业结构与收入分配》，《世界经济》第1期。

[2]陈彦斌、陈小亮,2014,《利率管制与总需求结构失衡，《经济研究》第2期。

[3]邓超、敖宏、胡威和王翔,2010《基于关系型贷款的大银行对小企业的贷款定价研究》，《经济研究》第2期。