小市值策略有效性研究开题报告

1. 研究目的与意义

市值是影响股票投资价值的重要因素。我国证券市场成立较晚，在所有上市企业中，小规模居多，小市值股票还相当活跃。在市场资金供应不充分，投资回报率又普遍不高的情况下，对比大市值股票，小市值股票回报率更高，更具有投资价值这一说法影响了许多中小投资者的投资选择，人们追捧小市值策略。但是操纵小市值股票所需资金门槛较低，其高投资收益率可能是源于机构投资者的过度投机炒作。因此本文将对小市值策略是否有效进行讨论研究。

2. 研究内容和预期目标

（一）研究内容

市值对投资收益率的影响程度直接关系到其作为投资指标的参考价值。而小市值股票或其投资组合收益更高这一问题仍存在争议。故本文以此为出发点，将市值按高低区间分组后，分析不同区间内市值对投资收益影响差异，考察小市值策略是否有效。

（二）拟解决的关键问题

3. 国内外研究现状

对于市值在股票投资过程中的有效性目前少有文献提及，部分文献着重研究规模效应，对市值与股票投资收益率之间的关系做出梳理，这在一定程度上反映了市值在投资过程中的预测效果。

“规模效应”，又称“小公司效应”是banz(1981)首先提出的，其研究发现各组合经风险调整之后的收益率呈现出与公司规模(按照总市值衡量)的反向变化趋势，规模较小的公司有较高的收益率。这一概念在理论上也资本资产定价模型产生了一定的冲击。dowen(1989)认为任何证券市场都不是完全有效的,证券分析员根据掌握的信息对小公司未来的成长性以及盈利的预测偏差较大,从而造成了小公司股票的内在价值经常被低估,并形成规模效应。

国内学者也对规模效应的成因进行了分析。赵祥功（2002）等认为小市值股票易受庄家控制，易于资本扩张，股价易涨，同时小市值股票的流动性较差，执行成本较高，高收益是对其流动性风险的补偿。邹红梅和欧阳令南（2004）认为小公司具有“壳资源优势”，往往是被兼并、重组或买壳上市的主要对象，因而成为市场炒作的题材和投机的对象, 导致小市值股票过高的换手率。张强和杨淑娥（2007）通过实证研究，比较不同规模的股票组合在规模效应消失前后换手率的变化，证实了过度投机是规模效应产生的主要原因，而小市值股票的超额收益是对因过度投机产生的噪音交易风险的补偿。

4. 计划与进度安排

2022年11月21日——完成选题工作；

2022年1月10日前——完成开题工作；

2022年3月25日前——完成初稿；

5. 参考文献

[1] banz rw.the relationship between return and market value of common stocks. thejournal of finance . 1981

[2] richard jdowen. the relation of firm size, security analyst bias, and neglect. appliedeconomics . 1989

[3] joel l.horowitz,tim loughran,n.e. savin.the disappearing size effect[j]. research in economics . 2000(1)