流动性溢价与资产定价实证研究开题报告

1. 研究目的与意义

流动性在金融市场中占据最为核心的地位，是评价一国证券市场运行质量的重要标志之一，可以说流动性代表着证券市场的生命力，对现代金融市场能否健康发展起着决定作用。

在流动性好的市场上，买卖证券的成本低，价格受某单笔交易的影响小，投资者对市场有信心，资源配置效率就会提高。

但如果市场因缺乏流动性而导致交易无法完成，就会对证券市场乃至整个金融体系产生非常严重的负面影响。

2. 研究内容和预期目标

（1）研究内容：本文将坚持以定性分析和定量分析相结合，理论和实际相结合，采用系统科学，计量经济，金融经济等多学科攻关的办法，本文基于现有的资本资产定价模型，采用ill作为流动性指标，使用分组法和回归法，控制变量，结合中国股票市场数据进行实证研究，得出结论非流动性与股票预期收益有显著正相关关系本文的主要内容分六大部分： 一、引言二、国内外研究综述:流动性溢价的概念、国内外学者对流动性溢价的研究、国外流动性溢价理论的实证研究。

三、股票流动性与预期收益的实证研究：样本数据选取、变量选取、变量的描述性统计和相关关系分析、流动性溢价的证明四、fama-macbeth回归证明五、小结（2）拟解决的关键问题①阐述流动性溢价理论的概念②通过分组法研究非流动性与股票收益的关系。

③通过回归分析法研究非流动性与股票收益的关系。

3. 国内外研究现状

单树峰(2004)结果表明流动性成本与股票定价(股票预期收益率)之间存在显著的正相关关系，流动性成本是投资者进行股票定价所考虑的重要因素之一。

王展翔（2005）发现非系统风险与股票期望换手率的正相关;非系统风险与股票预期收益率负相关;股票流动性水平与系统流动性水平的协方差、股票流动性水平与市场收益率的协方差以及股票收益率与系统流动性水平的协方差这三个变量对股票期望收益率水平的解释力有限，但股票流动性水平的波动性对股票期望收益率有显著影响。

薛少霞（2014）的研究结果表明:换手率变动对股票下月收益有显著预测能力，且其对收益的预测能力不受其他收益预测因子的影响。

4. 计划与进度安排

2022.11.01-2022.12.31选题、开题、确定写作调研提纲，文献收集、整理分析2022.01.01-2022.01.31实地调研、提交资料、整理分析2022.02.01-2022.03.18撰写、提交论文初稿，中期检查2022.03.19-2022.04.30反复修改论文，并提交修改稿2022.04.31-2022.05.15提交论文定稿版，准备答辩

5. 参考文献

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