股票市场的羊群行为检验及其对波动的影响分析开题报告

1. 研究目的与意义

一.选题的理由

金融市场中的羊群效应(Herd effect; herd behavior; herding)是近年来金融理论界研究的热点之一，也是金融管理当局重点关注的对象。我们把它定义为投资者在信息不确定的情况下,行为受到其他投资者的影响,模仿他人决策,或者过度依赖于舆论, 而不考虑自己的信息的行为。羊群行为是在证券交易中极其普遍的行为,尤其是在我国这样不成熟的证券市场中更为多见。过度的羊群行为可能会导致巨大的股价泡沫, 使市场运行效率受损, 增大市场系统风险。尤其是最近20多年来，随着人们对金融市场的微观结构不断深入的认识，再加上蓬勃发展的行为金融学(Behavioral finance)}2]引发的对于投资者行为模式的深层次思考，使得对金融市场中羊群效应的研究显得尤为必要和迫切。

2. 研究内容和预期目标

二.研究内容、拟解决的关键问题、写作提纲

1.研究内容

本文着重研究羊群效应存在的合理性，影响羊群效应的潜在因素、羊群效应与金融稳定性之间的关系以及如何更好地利用或尽可能的避免羊群效应。

3. 国内外研究现状

国内外研究现状：

目前很多学者都对证券市场中羊群效应进行了研究。scharfstein和stein(1990)，从委托代理的角度提出了解释基金羊群行为的声誉羊群模型，指出两个风险中立的基金经理先后投资于两个相同的投资项目。聪明的基金经理有更高的概率得到正确的信号，判断项目的好坏。平庸的基金经理只能得到噪音信号，没能力判断投资项目的好坏。平庸的基金经理为了不被投资者发现就会跟随聪明的基金经理的决策，这就产生了羊群效应。蒋学雷、陈敏和吴国富（2003）利用沪深两市公开的价格数据建立arch模型，通过检验个股截面收益的绝对偏差(csad)与市场收益的非线性关系证明了沪深两市存在着羊群效应。梅国平和聂辉(2009)运用时间序列分析方法，构建了方差ar（p）和标准差ar（p）两个波动模型，根据上证指数日收盘价的数据证明了我国股市存在着羊群效应。最早对股票市场的羊群效应进行系统研究的是美国学者lakonishok, sh1eifer和vishny, 他们在1992年对美国养老基金和小公司股票交易的研究发现, 小公司股票交易具有明显的羊群效应行为, 而养老基金并没有表现出此种现象。随后的研究进一步表明, 美国共同基金在整体上均存在一定程度的羊群行为, 但不同类型基金的从众行为程度有着明显区别。另外随着持有股票的基金数量的增加, 羊群行为会明显增强。

从国内的研究结果来看, 薛求知等(2003) 研究得出了最能影响投资者羊群行为的六个因素: 个性特征因素、信息不对称因素、舆论与政策因素、信息处理能力因素、赌博心态与求利因素和投资市场主力因素。鲁直和何基报( 2004) 利用实验方法研究证券投资者的羊群行为, 分析

4. 计划与进度安排

1.选题，拟定开题报告，收集整理资料

2.完善计划，开展研究

3.再次查找资料，统计结果

5. 参考文献

参考文献：

[1] 王枫.试谈羊群效应:当前我国证券市场盲目从众现象心理分