白糖期货套期保值绩效实证分析——基于郑商所的数据开题报告

1. 研究目的与意义

背景

期货最早起源于古希腊和古罗马。1848年芝加哥期货交易所的成立是现代期货交易开始的标志。从国际期货市场的角度来看，白糖期货经过一百多年的发展历史是较为成熟和活跃的交易品种之一，2010年上半年它的交易量位于世界期货市场榜首。

自上个世纪80年代末我国期货市场开始进行初步的发展，经过一系列挫折和摸索，期货市场规模不断扩大，影响力也与日加深。我国白糖期货在2006年推出，上市10年以来发育迅速，并在2008年以16.55亿吨交易量超过ice成为交易量最大的白糖期货。虽然我国期货市场已经处于规范发展阶段但是相比较英美等国期货发展状态还是有部分规定僵化，管理制度存在部分漏洞等不足。企业利用期货进行套期保值效率低规避风险能力也相对较弱。

期货市场最重要的功能就是套期保值，白糖期货可以帮助制糖及相关行业规避白糖现货的价格风险。随着经济全球化的发展，白糖现货实现全球范围交易，其价格易因其他国家经济状况产生频繁波动，导致相关企业面临较大的价格风险。为了规避这一风险实现利润最大化，通过期货市场实行白糖套期保值非常必要。白糖期货套期保值最早起源于美国，经过多年实践发展已经形成较成熟的交易模式，极大促进了当地制糖及其相关行业的发展。如果想要维持白糖行业的持续发展就必须保护蔗农以及制糖相关企业的利益，充分发挥白糖期货套期保值功能帮助实现这一点。因此企业充分发挥白糖套期保值的功能，选择有效的套期保值比率和恰当的套期保值模型降低风险是非常必要的。寻找高效的估算套期保值绩效的模型、扩大套期保值绩效估算的研究领域对于发展我国经济也有着积极而重要的意义。

2. 研究内容和预期目标

研究内容

本文研究的主要内容为白糖期货套期保值绩效。主要内容大致可以分为以下几个方面：

第一、以各类参考文献为主要理论参考基础，从对白糖期货的概述出发，通过比较国际最大的白糖期货原糖11号与我国白糖期货了解我国白糖期货的发展现状与此同时把这两种期货进行比较得出我国期货还在蓬勃发展阶段。然后探讨了白糖期货从供应商、蔗农、白糖生产季节性矛盾等多样角度来探讨期货白糖在我国社会经济中的基本功能。

第二、讨论套期保值理论发展，制约套期保值的因素以及影响套期保值绩效的主要因素，模型思路的优劣。

3. 研究的方法与步骤

研究方法

本文采用比较研究的方法。本文的研究思路虽然对以前专家学者的研究进行借鉴但是进行了一定的修改与整合并且研究的对象和选用的数据频率与数据的时间段都存在着一定的差异。因此在研究过程中会将本课题研究的思路与结论与其他文章进行比较，寻找其中的不足之处以促进进一步理解和认识。

本文还采用理论和实际相结合的研究方法。通过阅读套期保值文章对理论有了一定程度的认识。通过分析我国白糖价格的波动情况、比较我国白糖期货与国外白糖期货的价格波动特点进而发现我国白糖期现货价格之间的关系。

研究步骤

4. 参考文献

[1]j. r. hicks. values and capital. london[m]. oxford university press,1939:315-319

[2]johnson, l. l. the theory of hedging and speculation in commodity futures [j]. review of financial studies, 1960(27):139 -151.

[3]witt h., schroeder t. hayenga m. comparison of analytical approaches for estimating hedge ratios for agricultural commodities [j]. the journal futures markets,1987(7):135-146.

[4]lien d. stochastic volatility and futures hedging[j]. advances in futures and options research, 1996(10), 253-265.

5. 计划与进度安排

（1）资料收集及前期研究：（第7学期第17-19周、第8学期第3-6周）

通过各种渠道，收集与论文有关的中外文献资料，进行理论综述，撰写前期研究报告，要求内容翔实、数据准确、图文并茂，不少于3000字。查阅与论文相关的英文文献，并翻译出6000英文字符以上的资料。

（2）制定进度计划/撰写开题报告：（第8学期第7周）

在前期研究报告的基础上，就学士学位论文的写作方案进行论证，并给出写作提纲，完成开题报告，约1000字。