商品期货价格波动对企业股票价格的影响研究——以中石油为例开题报告

1. 研究目的与意义

在当前互联网经济飞速发展大背景下，实体经济的发展面临着冲击与机遇并存的局面。而实体企业的业务经常会涉及到商品期货交易，商品期货的价格反映的是人们对未来商品供求关系的的预期，这一价格会因为人们预期的高低而存在波动性，这一波动性对实体企业商品期货交易的盈亏产生了重要的影响，同时也对该企业股票的价格产生了重要影响。本论文主要研究的是商品期货价格波动对企业股票价格的影响。

目前有关商品期货价格波动对企业股票价格的影响，国内外都有很多相关的理论研究。在国内，刘文财、余书炜、肖辉(2004)从经济学的角度总结了商品期货市场对股票市场的作用。他们认为，商品期货市场由于其特殊的制度安排，如保证金制度、每日无负债结算制度、交割保障制度及品牌升贴水等制度安排，使得我同商品期货市场对于提升股票市场上市公司质量、稳定公司业绩、增强投资者信心、稳定市场、提高市场效率、提供宏观预测信息等方面具有重要的作用。而后唐英、温涛(2007)运用计量经济学方法进行研究，结果表明我国铜期货市场与股票市场存在长期的均衡关系，铜现货价格和期货价格都是股票价格的影响因素。同时，章晟、余攀晦(2008)进一步认为我国金属铜的股票价格、现货价格和期货价格三者之间存在长期均衡关系；期货价格具有良好的价格发现功能，股票价格具有较强的独立性；期货价格引导现货价格，现货价格然后作用于股票价格，期货价格对股票价格的影响是间接的。而于涵（2016）研究认为从横截面的角度来说，股票市场和商品期货市场时间存在着较高的异质性。近期，镇璐咸（2018）研究得出pvc期货的价格和企业股票存在短期即效性的直接线性关系，并且pvc在任意交易月内，期货价格波动和同期企业股票走势都具有一个协整关系的同时也满足系数向量约束。

在国外，关于期货市场对股票市场的影响作用的研究比我国要早。lai(1991)研究发现期货和现货价格存在协整关系。kavussanos 和 nomikos(1999)也研究了期货和现货价格相互关系，发现两者相关度较高。ghosh(1993)、haigh(2000)、fortenbery 和 zapata(1997)都对期货价格和现货价格之间的传导关系进行了实证研究，研究发现：多数期货品种的期货价格与现货价格之间存在长期均衡关系。而hammoudeh (2004) ]采 用 三 元garch模型研究了石油现货市场价格、石油期货市场价格以及石油股票市场价格，研究结果显示三者之间有着双向溢出波动性。而后francis in和sangbae kimb（2006）研究结果显示无论时间跨度如何，股票市场对期货市场都有一种反馈效应。两个市场的小波相关性虽然随投资水平有所变化，但是相关性依然很高。对冲比率和对冲策略的有效性随小波分析时间跨度的增加而增加。baharin btiyfikahin、michael s．haigh和michel a．robe（2008）通过动态相关性检验和递归协整检验，研究得出商品期货市场与股市的回报率并非同步变化，商品期货投资是相对独立的，没有数据能够证明商品期货市场和股市在后者剧烈波动时呈现出“同一市场”的特点，也就是在极端风险情况下，两者之间的共向性也没有增加。近期，hamid rezakarimi(2015)认为实体期货的波动可能对实体的股指有同样的影响，并且这种影响是长时效的。韩国学者sang lyong joo、junghoon seon和ji soo lee(2016)证明了期货市场可以作为现金市场关闭时现金指数的价格发现工具。

2. 研究内容和预期目标

研究内容：

首先，研究的内容包括本文的背景与意义、通过阅读文献资料对国内外研究股票市场与期货市场的相关文章进行概括整理成本文的文献综述、研究内容和方法；其次介绍中石油的具体情况包括中石油近三年的股票价格情况；然后介绍石油期货近三年的价格走势，分析与股票数据相对于期货价格波动情况。然后通过选取指标进行实证分析，研究商品期货价格波动对企业股票价格的影响；最后得出结论，提出相关政策建议，以期促进实体企业股票平稳发展以及提高期货场服务实体经济的能力。

研究框架：

3. 研究的方法与步骤

研究方法

第一，借助期刊论文、网络、书籍、报纸等等，对期货和企业股票有个大概的了解，同时学习相关模型建立与分析的方法步骤。

第二，通过股票软件下载有关石油期货价格与中石油的股票价格数据，并对这些价格数据进行整理分析。

4. 参考文献

1 朱学红,谌金宇,彭韬,钟美瑞.商品期货对股票资产的风险分散价值. 系统工程. 2016(07)

2 石岳,高珊.下行市场下黄金期货与沪市黄金行业联动分析.中国商贸. 2014(12)

3 金涛.螺纹钢期货和沪深300股指期货的价格联动性研究.会计之友. 2014(08)

5. 计划与进度安排

（1）确定毕业论文选题：2018年12月10日－2018年12月25日

（2）接受指导教师下达毕业论文任务书：2018年12月25日

（3）实地调查、资料搜集、整理及预研究报告：2019年1月18日－2019年3月15日